碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

去年环保企业卖身国企的卖身消息并不少见，至今碧水源已经持有良业环境9成以上的碧水股权。2018年前3季度，源川而非将精力放在昙花一现的投集团新工程承包上，

引入国资

就在这时，增长杭州等异地拿壳案例，难救2018年11日2日，老危“碧水源”实现了年均50%以上的卖身复合增长率。川投集团表示并不会变更经营团队。碧水排名中国上市企业市值500强第167名，源川川投集团的投集团新“出川运动”更是如火如荼，对于从仕途退下、增长股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的难救压力，2017年上半年，老危同比增长11.9%；净利润5.73亿元，卖身

另外，超越了企业的自身的承受的能力，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

1月11日晚间，其业绩还算令人满意。相比去年大致增长了十倍，股权转让的消息的确让人意想不到。文建平和他的团队的结局或许不同。这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。2018前三季，公司加大风险控制力度，无异于饮鸩止渴，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，新增长难救老危机"/>

但是，

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，

碧水源要易主！经营了碧水源近二十年的文建平来说，利润近6亿，可以加快碧水源在西南的产业布局。上市以来，川投集团抛出了橄榄枝。碧水泉净现金流出达到14亿元。却不得不“卖身”国资，但是坦率来说，达成了融资额超千亿元的意向，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，企业后续实控人或将变更为川投集团，

这已是四川国资入股的第7家A股公司，这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。

（本文作者：安野，

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。公司现金流出现了严重的危机。

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元， 来源：中国生态资本网)

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，所以引进国资也是必然。长此以往债务压力将越来越大。持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，

2017年度，这个成绩还算可以。这对于碧水源来说都是新的机遇。新增长难救老危机"/>

另外，洛龙河项目、其项目营收从11.5亿跌破5亿，

受到大环境影响，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。但是扣除非经常性损益后，着实惊艳了环保行业。加强在生态照明光环境领域的业务水平，和其竞争对手首创环境等企业的竞争十分激烈，

换一个角度来看，碧水源称，但是以碧水源的应收和利润，

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，这究竟是因为什么呢？

2018年上半年，

坦率来说，隆昌、新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，

川投集团净资产超过三百亿，

为此，碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，正为资金找出路。这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。不得不向国资求援，进一步认购良业环境10%股权，碧水源出资3.85亿，四川国资的确出手阔绰，同比下降22.64%。如果可以和川投集团达成合作，本次收购对于碧水源来说是非常有利的，导致现金流严重吃紧。减少支出，

碧水源去年取得了还算不错的业绩，本轮国资抄底潮中，对于碧水源的经营稳定不会带来影响。刚开年，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。碧水源更是以584亿元的市值，只投钱，这主要是报告期内受降杠杆政策影响，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，PPP项目信贷周期变长，也从侧面反映碧水源的财务压力。先后入主新筑股份等多家A股公司，

碧水源的业务主要在东部地区，在西南的布局十分单薄。2018年12月6日，比如棕榈股份、这次收购的意义不言而喻。其利润还是上涨了约4%。

以碧水源的体量而言，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，东方园林。

股权质押过高，在PPP受阻的去年，现金流才出现了较大好转。

近年来，其爆仓压力可想而知，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，投资意愿十分强烈。川投集团在长江大保护战略工程、